5月份，隨著全球疫情進入正常防控，各國紛紛恢復生產，紫銅排價格繼續4月份的反彈。紫銅排價格銅價5月份上漲2.5%，上漲1070元/噸。LME上漲3.8%，上漲197美元/噸。中國早在4月份就恢復了生產，但歐美國家在5月中旬開始放松管制并恢復生產，這是上海5月份表現疲軟和強勁的主要原因。然后從歷史概率角度分析銅價在6月份是否會繼續反彈。

幾個原因：

1、從供應角度來看，國內電解銅產量將在6月份下降，主要是由于礦石供應不足和冶煉廠產量下降。然而，隨著秘魯和其他大型銅生產國逐步恢復原材料和礦物供應，據報道，秘魯大型銅礦的生產能力仍處于恢復周期。礦業委員會目前預計，占秘魯銅產量80%的大型礦山將于6月初全面投產。但是，由于運營率、疫情是否會再次發生等問題，目前完全恢復進口礦產品的正常供應還為時過早。

2、從需求角度來看，5月份下游消費較4月份有所放緩，但幅度不大，紫銅排價格預計6月以后會有所下降。這主要反映在電纜行業訂單的減少。根據我們在SMM的調查，6月份有線電視企業的運營率預計為97.11%，同比下降4.63個百分點，同比上升7.41個百分點。6月份，有線電視企業的運營率環比下降。然而，6月份空調、冰箱等家電企業的訂單量扭轉了前期的持續下滑趨勢，在一定程度上抵消了電纜行業的下滑?？偟膩碚f，我們認為6月份消費將繼續下降，但降幅可能不會很大。

3、此外，有必要密切關注6月份進口銅和廢銅的流入情況。由于進口窗口已經打開了很長時間，一些進口銅和廢銅已于5月下旬進入市場，但更多將于6月進入市場。注意具體的通關量，如果大量貨物到達，可能會扭轉國內庫存持續下降的局面。

4、在第一年連續下跌3次后，紫銅排價格連續兩個月反彈。從技術上講，它仍處于上升趨勢，尚未出現拐點。2020年滬銅走勢可能會重復18年來的趨勢，連續下跌3次，然后連續上漲3次。

總體而言，6月份國內供應與上月相比略有增加(國內進口減少，進口增加)，而需求與上月相比略有減弱。供求矛盾并不突出。6月銅價走勢將更多關注宏觀方面。6月以后，各國將繼續促進生產和消費的復蘇。然而，最近美國等發達國家的持續騷亂可能會給經濟復蘇帶來更大的不確定性，國內趨勢可能比國外更強。